El Comité de Operaciones de Mercado Abierto (Ceoma) del Banco Central del Paraguay (BCP) incrementó por tercera vez consecutiva su tasa de interés de referencia de política monetaria desde 6,50 hasta 6,75% en su última reunión de la semana pasada.
El argumento es el mismo que el esgrimido en las anteriores dos reuniones y sostienen que en el equipo económico del banco observa presiones inflacionarias de cara al futuro y envuelve la coyuntura global donde el Banco Central de Estados Unidos está en proceso de retiro de los estímulos a su economía, lo que en el mediano plazo prevé también un levantamiento de las tasas de interés de referencia del país del norte, con lo que las economías de los países emergentes serían las más golpeadas por las consecuentes subas en los precios de la financiación internacional.
Sin embargo, en el mercado local que se encuentra en pleno proceso de recuperación, tras una caída en los niveles de consumo interno registrados en el último trimestre del año pasado, a causa de las paralizaciones de las obras públicas licitadas e ingresos masivos de productos de contrabando desde las fronteras con la Argentina; empieza a ver incrementado un dinamismo acompañado de proyectos de inversión extranjera, así como la materialización de radicación de empresas privadas que prometen aún más dinamismo a través de la contratación de mano de obra local, pero, en lugar de ver acompañado el proceso por el Banco Central, este último restringe el acceso al crédito.
Los factores externos expuestos por el BCP y que se empiezan a sentir con fuerza en la región sobre las cotizaciones del dólar frente a otras monedas, como el peso chileno y el argentino, el real brasileño y el peso colombiano, así como los soles peruanos y la misma moneda uruguaya, debido al grueso de inversiones extranjeras en sus respectivos mercados de capitales, no son registrados en Paraguay, donde toda inversión extranjera se limita a empresas instaladas, por lo que el tipo de cambio local no se ve afectado por decisiones del Ejecutivo sino que, libre y fluctuante, depende de la oferta y la demanda del mismo dentro del mercado.
Es así que las primeras exportaciones de materia prima del año, que empezaron a finales del mes de enero y se espera que duren hasta, por lo menos, el fin de diciembre, significan una importante entrada de divisas que, a su vez resultan en una fuerte apreciación del guaraní frente al dólar, siendo la única moneda en la región que se fortalece.
Para los analistas económicos esta aparente incoherencia ente los discursos del Ejecutivo y del BCP es un conflicto técnico de objetivos y tiene que ver no solamente con el Gobierno de Cartes, sino con todos los gobiernos que pasaron por una circunstancia similar a esta; se tienen altas tasas de crecimiento y esta mayor tasa de crecimiento hace que aumente el riesgo de inflación; para combatir la inflación se encarece el crédito, eso un conflicto técnico de objetivos. Es por eso que los textos de economía dicen que el combate exitoso de la inflación reduce la creación de empleo.
Afirman además que el encarecimiento de los créditos supone un freno a mayor producción en la economía, lo que significa disminuir el potencial en el crecimiento del producto interno bruto del país. Eso significa también arriesgar las inversiones que se están realizando, con el argumento del BCP, que a su vez tiene apoyo del FMI, de que es mejor en estos momentos aumentar el costo de los créditos, de tal forma a combatir la inflación, que se la ve venir aumentada en los próximos meses.
Subrayan que el objetivo centrado solamente en el control de la inflación repercute en otros sectores, porque al encarecerse el crédito, entonces los agentes económicos, es decir, los inversionistas, los empresarios en general que desean realizar más inversiones en la economía detienen su proceso de inversión para ver si le conviene seguir invirtiendo, habida cuenta del encarecimiento del costo del crédito. Se reduce para ellos la rentabilidad potencial también futura de sus inversiones.
Agregan que lo que hace el Banco Central al subir sus tasas, las entidades financieras sin ningún tipo de riesgo pueden ganar dinero depositando su liquidez sobrante en el Banco Central, entonces se reduce la disponibilidad de créditos en las entidades financieras y, por otro lado, también las tasas de interés de las entidades financieras pueden aumentar para evitar que se deposite la diferencia en el Banco Central.
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